石油输出国组织（OPEC）立志不减产，而“跌跌不休”的油价又要挨到何时才是尽头？路透调查显示，答案或许是2015年下半年——美国页岩油产量被低油价逼退之时。高盛也建议，当前或许正是是囤积部分能源股的好时机。

油价或于明年下半年反弹

路透本周最新一项调查显示，石油价格估计可在2015年下半年出现反弹。布兰特原油期货2015年均价料为74美元/桶，低于上次调查预估的82．5美元/桶；调查称，美国原油2015年均价料为68．7美元/桶，低于上次调查预估的78美元/桶。

相关人士评论称，部分高杠杆运作的美国页岩油生产商将面临严重问题，长期而言，OPEC的“不减产”策略将会达到目的，从2015年下半年到2016年起推高油价。上周，布兰特原油一度触及五年新低，跌破60美元/桶生死线，较六月时的高点近乎腰斩。布兰特原油今年以来的均价为100.57美元/桶。

上月，OPEC在会议上宣布将不会减少原油产量，这令一度看多油价走势的国际各界人士跌破眼镜。这也意味着原油供应削减将落在非OPEC国家肩上，其中主要是美国页岩油生产商。

当时，委内瑞拉外长Rafael Ramirez会后也表示，接受OPEC集体的决定，希望油价下跌有助于促使部分生产成本较高的美国产页岩油退出市场。

“油价到了每桶60美元，就会开始逼退全球很多产油大户，美国页岩油、墨西哥湾深海产油都会受影响。但它不会影响许多中东OPEC成员的供应。”惠誉旗下机构Business Monitor International的分析师Marina Petroleka当时表示。

昨日，这一“不逼死页岩油不罢休”的姿态越发强势。沙特石油部长Ali al-Naimi称，“如果他们（非欧佩克国家）想要减产，那么欢迎，不过我们是不会减产的，尤其是沙特阿拉伯不会减产。”

“现在就让最有效率的生产者来生产吧。”在沙特阿拉伯看来，是因为非OPEC国家的不配合才导致了原油价格的持续下跌。

OPEC负责全球四成石油供应,其中沙特作为全球最大的石油出口国，最大产能为1250万桶/天，因此沙特的态度对石油市场至关重要。此前，有多位行业分析人士认为沙特正在默许油价下跌，以压制美国页岩油公司的产能。通常来说，高油价的情况下，页岩油公司才能保持相对较高的产能。

数据显示，美国需要达到40美元/桶才能维持最低成本的页岩油开采，而要维持最高成本的页岩油开采则需达到110美元/桶。不难推断，沙特的死死相逼让美国的日子很是难过。

不过OPEC的这种强势也并非没有代价。据悉，若油价跌至每桶60美元，委内瑞拉、伊朗乃至沙特都将无法达到政府财政收支平衡。当前，委内瑞拉的财政状况尤其堪忧，因此油价底部的到来或不会太远。

“至于油价底部，我们认为是60美元/桶，这一低价位也将使那些美国页岩油生产商感到压力。”ANZ分析师 Natalie Rampono表示。

买入能源股好时机？

可想而知，油价暴跌与随后能源股价下跌使得该行业成为2015年最有吸引力的行业之一，但是最大的挑战在于如何测定价格触底时间。

高盛首席美国股票策略师考斯汀(David Kostin)表示，如果你是具有至少一年长远眼光的耐心投资者，当前就是时候开始囤积能源企业股了。他与其他高盛同事发现了美国罗素1000能源指数（Russell 1000 Energy Index）中27只能源类股票，其股价的当前跌幅已近乎超过2015年的预期涨幅，且低于平均远期估值。

摩根士丹利此前也表示，能源业可能因其周期性特性成为反弹最佳的行业。该公司预计油价将在2015年第二个季度的某个时间触底，并在这年下半年上涨。

截至目前，能源设备与服务是今年标普500指数表现最差的类别，跌幅31%。相比之下，能源股整体年初至今下跌约16%，标普500上涨8%。

考斯汀认为，重资本支出的能源行业难免受到打击，油价仍可能保持波动，因此石油服务企业可能不适于投资。相较之下，高盛团队认为，美国两大炼油商Marathon Petroleum Corp.(MPC）和Phillips 66 (PSX) 等一些对油价敏感度较低的中游石油企业值得投资。其中还包括EQT Midstream Partners LP (EQM)和Kinder Morgan Inc. (KMI) 等。

对于中国投资者而言，市场人士建议，首选做多原油的ETF，如果属于杠杆性做多原油ETF，则能在短期内放大收益。在个股方面，投资者可以选择做多原油相关个股，做多新能源个股，同时做空航空股，因此此轮原油价格下跌过程中，航空股受益，股价涨幅较大。